华源证券股份有限公司葛星甫近期对华峰测控进行扣问并发布了扣问敷陈《测试诞生龙头，模拟测试机握续放量，数字测试机打造第二增长弧线》，初次笼罩华峰测控给以买入评级。

华峰测控(688200)

投资重心：

栽种测试诞生三十载，确立国内半导体测试诞生行业龙头。公司现在已成为国内最初和专家有名的半导体测试诞生原土供应商，公司长久聚焦于模拟和羼杂信号测试诞生范围初中萝莉液液酱，在模拟及数模羼杂测试诞生范围屡次龙套海外厂商把持。公司坚握拓展国表里优质客户，对国内的策划公司和IDM企业保握全面笼罩，同期得胜进入国际封测阛阓供应商体系。

2024年营收、利润显耀增长，中枢居品8300泄露亮眼。24年受益于半导体行业复苏，AI、新动力汽车、铺张电子和物联网等阛阓需求推广以及公司策划后果普及，公司业务发展势头矫健，全年营收达9.05亿元，同比增长31.05%，公司收尾归母净利润3.34亿元，同比增长32.69%，功绩收尾回升。24年公司测试系统销售量达1029套，STS8300取得普遍客户认同，出货量同比大幅增长，居品具备高性能和高可靠性。

半导体测试诞生远景繁多，公司在模拟测试诞生完成突破，积极布局SoC诞生，打造业务第二增长弧线。笔据SEMI数据，2024年专家半导体诞生销售额再变嫌高，达1171亿好意思元，其中测试诞生销售额受益于东谈主工智能和高带宽存储器需求增长，瞻望达75.24亿好意思元。笔据沙利文数据和公司营收推算，24年公司模拟测试机市占率瞻望达36%。公司自主研发的测试诞生已在专家范围内装机罕见7500台，公司瞻望在大范围SoC测试系统研发花样干与2.24亿元，改日跟着STS8600测试系统的客户端的考证完成及干与使用，公司功绩与利润有望历久郑重增长。

盈利预测与评级：咱们瞻望公司2025-2027年归母净利润分散为4.30/5.64/7.21亿元，同比增速分散为28.76%/31.14%/27.87%，现时股价对应的PE分散为46.77/35.67/27.89倍。咱们中式中科飞测/精测电子/长川科技/精智达为可比公司，鉴于公司模拟及数模羼杂测试诞生的技巧先进性及高功绩成长性，数字测试机或将放量打造的第二成长弧线，初次笼罩，给以“买入”评级。

风险指示。客户老本支拨不足预期、竞争加重、新品考证及落地不足预期。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级9家，增握评级3家；当年90天内机构目的均价为171.41。

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