华鑫证券有限累赘公司毛正，张璐近期对中国挪动进行商讨并发布了商讨陈述《公司动态商讨陈述：盈利智力正经增长，布局新业务迎增长》，本陈述对中国挪动给出买入评级，面前股价为106.24元。

中国挪动(600941)

投资要点

贸易收入正经增长，盈利智力妥当种植

2024年前三季度公司杀青营收7914.58亿元，同比增长2.05%；其中Q3杀青营收2447.14亿元，同比着落0.05%，归母净利润杀青306.80亿元，同比增长4.59%。收货于在本钱端的邃密管控，公司盈利智力握续种植，前三季度公司净利润率为14.02%，同比种植0.4pp。

带宽业务稳中求进，提高竞争杀青业务多点着花

1)个东谈主商场方面，2024年前三季度公司挪动客户达到10.04亿户，其中5G网罗客户达到5.39亿户；2)家庭商场方面，有线宽带客户总额达到3.14亿户，前三季度净增1536万户，其中家庭宽带客户达到2.76亿户，前三季度净增1246万户；前三季度，家庭客户笼统ARPU为东谈主民币43.2元；3)政企商场方面，一体化激动“网+云+DICT”领域拓展，加速商客商场等要点领域拓展，前三季度，本公司DICT业务收入保握邃密增长；4)新兴商场方面，深化“推行+科技+交融改动”运营，纵欲拓展外洋业务。前三季度，公司推行媒体收入、外洋业务收入均保握快速增长。

围绕三大磋议推出，积极拓展新领域迎增长

公司下半年要点开展三大作为：一是“两个新式”升级磋议，冷静向算力网罗、低空经济、卫星互联网等新式信息基础纪律及相应的新式信息工作体系升级。二是“AI+”作为磋议，一方面杀青AI期间智力的领域效应，系统种植大算力、大数据、大模子供给智力，打造超万卡智算集群，千里淀万亿级token数据集，激动万亿参数大模子磨练；另一方面杀青AI经济效益的领域效应，将AI和其他新式期间交融改动，赋能个东谈主、家庭、政企商场的AI垄断，如AI+DICT等。同期公司里面鄙俗垄断AI期间，现在公司上岗数字职工5.5万个，助力低本钱高效运营。三是“BASIC6”科创磋议，纵欲激动大数据、东谈主工智能、安全、智力中台、算力网罗、6G等领域的科技改动，照旧卓有见效。

盈利展望

展望公司2024-2026年收入分袂为10489.75、10970.18、11507.72亿元，EPS分袂为6.55、6.85、7.18元，面前股价对应PE分袂为16、16、15倍。公司通过强化研发进入在云、东谈主工智能、大数据等处所已获取较好的期间发扬，公司将受益杀青营收和利润的握续种植，初次隐敝，予以“买入”投资评级。

风险辅导

宏不雅经济的风险，居品研发不足预期的风险，行业竞争加重的风险，卑鄙需求不足预期的风险。

证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据预计打算，华西证券宋辉商讨员团队对该股商讨较为潜入，近三年展望准确度均值高达89%，其展望2024年度包摄净利润为盈利1383.91亿，左证现价换算的展望PE为16.57。

最新盈利展望明细如下：